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Le sommaire đ
Les actualités tech de la semaine avec Deezer et la saga Twitter <> Musk
Les levées de fonds de la semaine avec Helios et Upside Foods
Le contenu de la semaine Ă propos des Rolling Funds
Une reco dâevent Ă venir by Entrepreneur First
Et enfin, les offres de stages et dâemplois de la semaine
Bonne lecture đ
đ± Deezer annonce son introduction en Bourse via un SPAC
La semaine derniĂšre, le leader français du streaming musical, qui revendique 9,6 millions dâabonnĂ©s dans le monde dont 5 millions en France, a annoncĂ© son accord avec le SPAC I2PO pour rentrer sur Euronext Paris avant lâĂ©tĂ©. đ°
Pour les profanes (đ), un SPAC (Special Purpose Acquisition Company) est une structure sans activitĂ© opĂ©rationnelle mais introduite en Bourse en vue de faire une (voire plusieurs) acquisition(s). Lever des fonds sur une valorisation dĂ©terminĂ©e Ă lâavance, Ă©viter un processus dâintroduction en bourse long et coĂ»teux : les intĂ©rĂȘts de fusionner avec un SPAC sont nombreux pour Deezer, qui avait dâailleurs dĂ» renoncer Ă son IPO en 2015.
Ainsi, Deezer sera valorisĂ© Ă 1,05 milliard dâeuros et espĂšre lever jusquâĂ 425 millions dâeuros (dont environ 120 millions via un placement privĂ© dâactions souscrits par ses actionnaires historiques). La sociĂ©tĂ© vise un chiffre dâaffaires dâ1 milliard dâeuros dâici Ă 2025 ainsi que la rentabilitĂ©. đ
đŠ Le board de Twitter approuve la proposition de rachat dâElon Musk
La saga Twitter <> Elon Musk, soudaine et tumultueuse a pris de court de nombreux observateurs. Retour sur un mois dâavril riche en rebondissements qui a pris un nouveau tournant ce lundi 25 avril !đ
Acte I. Tout commence fin mars, lorsquâElon Musk, PDG de Tesla et de SpaceX, annonce songer Ă crĂ©er son propre rĂ©seau social avant dâacheter, Ă la surprise gĂ©nĂ©rale, 9,2% des actions de Twitter le 4 avril 2022.
Acte II. Le lendemain, le PDG de Twitter annonce la nomination dâElon Musk au conseil dâadministration de lâentreprise.
Acte III. Elon Musk refuse finalement dây siĂ©ger 5 jours plus tard. â
Acte IV. Les relations se tendent lorsquâun investisseur de Twitter annonce porter plainte contre Musk, qui nâaurait pas signalĂ© Ă temps ses achats dâactions Twitter Ă la SEC. đ
Acte V. Coup de thĂ©Ăątre le 14 avril, Elon Musk fait une Offre Publique dâAchat (OPA) de 46,5 milliards de dollars avec pour objectif de privatiser Twitter, actuellement cotĂ©e en bourse.
Acte VI. Coup de thĂ©Ăątre n°2, le 25 avril (hier!) : le board de Twitter annonce avoir approuvĂ© Ă lâunanimitĂ© la proposition de Musk, le court de lâaction Twitter gagne 5,7% en une journĂ©e. Les prochaines Ă©tapes pour que le deal ait lieu : un vote soumis aux actionnaires de Twitter ainsi que des vĂ©rifications par les rĂ©gulateurs amĂ©ricains (le Justice Department ou la Federal Trade Commission). Nous sommes donc possiblement en passe dâassister Ă lâune des plus grosses acquisitions que la Tech nâest jamais connue. đž
La suite au prochain Ă©pisode !? đ”ïžââïž
đ± Upside Foods lĂšve le plus gros montant Ă ce jour dans le secteur de la viande cultivĂ©e
Upside Foods, anciennement Memphis Meats, est une startup fondĂ©e en 2015, basĂ©e Ă Berkeley (Californie) et qui vient dâannoncer avoir levĂ© 400 millions de dollars lors d'une sĂ©rie C menĂ©e par Temasek, investisseur historique, et dâAbu Dhabi Growth Fund, pour une valorisation de plus d'un milliard de dollars. Cette levĂ©e constitue le tour de financement le plus important Ă ce jour concernant une startup de viande cellulaire et fait suite aux investissements records dans la FoodTech l'annĂ©e derniĂšre â plus de 12,8 milliards selon Crunchbase, et environ 5 milliards de dollars dans les protĂ©ines alternatives. đ±
Pour rappel, lorsque lâon parle de viande de culture, on fait gĂ©nĂ©ralement rĂ©fĂ©rence Ă des produits alimentaires qui sont biologiquement identiques Ă la viande, mais qui sont cultivĂ©s dans des installations Ă partir de petits groupes de cellules souches. Upside Foods, qui travaille principalement sur de la viande cultivĂ©e de poulet pour le moment, compte de nombreux autres investisseurs notables, tels que Bill Gates, Cargill, et SoftBank Vision Fund. đ€
Ce nouveau financement permettra de financer la construction d'une usine Ă l'Ă©chelle commerciale, le dĂ©veloppement dâune chaĂźne d'approvisionnement pour les milieux de culture des cellules, et lâeffort dâĂ©vangĂ©lisation auprĂšs des consommateurs, non seulement concernant ses futurs produits, mais aussi et surtout, concernant les atouts de la viande cultivĂ©e de façon gĂ©nĂ©rale. đ
En attendant l'examen rĂ©glementaire, le poulet cultivĂ© Upside Foods sera disponible pour les consommateurs aux Ătats-Unis plus tard cette annĂ©e. đ đșđž
UPSIDE Foods bites into $400M round to serve cultivated meat later this year
đŽđœââïž La nĂ©obanque Helios lĂšve 9 millions dâeuros
Vendredi dernier, la FinTech Helios a annoncĂ© sa levĂ©e de fonds de 9 millions d'euros auprĂšs de RacineÂČ (le fonds de la MGEN opĂ©rĂ© par Serena et makesense), RAISE Seed For Good ainsi que plusieurs BA et dirigeants de start-up comme Meero, Swile, Malt ou Blissim. đ€
Helios dĂ©veloppe une offre de banque Ă©coresponsable : les dĂ©pĂŽts sur les comptes courants proposĂ©s par Helios financent uniquement des projets liĂ©s Ă la transition Ă©cologique et excluent plusieurs secteurs Ă lâinstar du charbon, de l'extraction pĂ©troliĂšre, de l'Ă©levage intensif ou encore des pesticides chimiques. Afin de conforter leur positionnement sur la transparence, la destination des financements est publique (ce qui n'est pas le cas des banques classiques). đ€
Avec cette levée, les fondatrices d'Helios, Maeva Courtois et Julia Ménayas, souhaitent :
Accélérer leur développement pour atteindre 100 000 clients fin 2023, et 30 millions d'euros investis en faveur de la transition écologique,
ComplĂ©ter leur offre en dĂ©veloppant de nouveaux produits afin de proposer les mĂȘmes services d'une banque traditionnelle.
Pour ce faire, la start-up ambitionne de recruter de nouveaux collaborateurs (Ă vos CV!). Helios souhaite ainsi devenir la banque durable de rĂ©fĂ©rence en Europe. đȘđș
Helios banque annonce une levĂ©e de fonds de 9 millions dâeuros (ladn.eu)
Lâarticle suivant fut rĂ©digĂ© par Titouan, analyste chez notre partenaire Eldorado.co. Un grand merci Ă lui đ
Zoom sur les Rolling Funds đ”ïžââïž
AprĂšs avoir Ă©tudiĂ© les V-DAOs, le Venture Debt, aujourdâhui on va se pencher sur un phĂ©nomĂšne venu des US : les Rollings Funds.Â
Notamment popularisĂ© par AngelList qui a lancĂ© son propre Rolling Fund en fĂ©vrier 2020, le phĂ©nomĂšne prend de lâampleur aux USA, depuis le JOBS Act (2012) qui autorise les campagnes de communication autour d'une levĂ©e de fonds tant que les investisseurs y prenant part sont accrĂ©ditĂ©s (Rule 506(c) de la Section D du Securities Act pour les curieux đ).
Quâest-ce quâun Rolling Fund ?Â
Pour commencer par le commencement, un VC classique connaĂźt une phase de levĂ©e de fonds de 6 Ă 18 mois auprĂšs dâinvestisseurs institutionnels, les Limited Partners (LPs). GĂ©nĂ©ralement les LPs sont des instituts de crĂ©dit, des banques, des fonds souverains. AprĂšs quoi le fonds est fermĂ© aux nouveaux investisseurs. Les fonds sont ensuite verrouillĂ©s pour 10 ans (4 Ă 6 ans de dĂ©ploiement, puis 4 ans de follow-on).
Ă lâinverse, un Rolling Fund (RF) est un fonds qui est constamment en train de lever des fonds, donc ouvert aux nouveaux investisseurs en permanence. Les LPs participent de maniĂšre trimestrielle en investissant Ă chaque fois une somme fixe et ce pour la durĂ©e quâils souhaitent. Autre point intĂ©ressant : grĂące Ă ce modĂšle de souscription trimestrielle, les LPs peuvent ĂȘtre des investisseurs individuels qui ne possĂšdent pas plusieurs dizaines de millions. đ€
Les LPs qui entrent dans le fond en cours de route participent aux nouveaux investissements mais ne bĂ©nĂ©ficieront pas des investissements passĂ©s. Si on regarde le schĂ©ma 2 plus bas, un LP qui souscrit au fond en Q3, ne bĂ©nĂ©ficiera pas des investissements dans les startups 1 & 2.Â
Une notion clef au centre des Rolling Funds : le SPVÂ Â
Tout dâabord il faut clarifier une notion qui est centrale dans le fonctionnement des Rolling Funds. Les Special Purpose Vehicle (SPVs). Câest un fonds qui rĂ©unit des investisseurs petits ou gros, pour investir spĂ©cialement dans une startup. Gardons ça en tĂȘte pour la suite. đ§
Comment ça fonctionne ?Â
Maintenant quâon a clarifiĂ© ce point. On peut se pencher sur le schĂ©ma 1. En pratique, un Rolling Fund câest une succession de SPVs qui investissent dans plusieurs startups sur une durĂ©e de 3 mois.Â
L'investisseur sâinscrit et commence Ă cotiser au trimestre suivant. Chaque trimestre il verse une somme fixe au fonds qui crĂ©e un SPV trimestriel dont lâobjectif va ĂȘtre dâinvestir dans des nouvelles startups. Tous les SPV sont gĂ©rĂ©s par la mĂȘme sociĂ©tĂ© de gestion. GĂ©nĂ©ralement il y a une pĂ©riode minimum dâinvestissement de 4 trimestres (cela peut ĂȘtre plus selon les RFs). Au-delĂ de cette pĂ©riode, le LP peut arrĂȘter dâinvestir lorsquâil le souhaite. đ§ââïž
Lâaddition de fonds de la part de LPs ayant une capacitĂ© dâinvestissement limitĂ©e permet dâavoir une somme finale importante, qui finance gĂ©nĂ©ralement des deals en seed. đ±
Du point de vue du Rolling Fund, le fonctionnement est assez simple : grĂące aux souscriptions des LPs, le fonds et les General Partners (i.e ceux dirigeant le fonds et prenant la dĂ©cision dâinvestir) disposent Ă chaque trimestre dâune enveloppe Ă investir dans des nouveaux projets. Pour ce qui est des fees, le fond fonctionne de maniĂšre traditionnelle avec des management fees de 2%, un carried interest de 20% et des administratives fees de 0,15% sur 10 ans. Dâailleurs pour le LP entrant, et assez logiquement, les fees (management et carried interest) ne sont calculĂ©es que sur la pĂ©riode sur laquelle il investit dans le fonds. đ
Si lâenveloppe nâest pas complĂštement investie sur un trimestre, la somme restante est reportĂ©e sur le SPV suivant comme on peut le voir sur le schĂ©ma entre Q2 et Q3.Â
Le point positif est quâun Rolling fund, sâil connaĂźt des bonnes performances sur ses premiers investissements, peut attirer de plus en plus de LPs et investir dans de plus en plus de deals. đ
Les perspectives pour lâavenir ?Â
Si les Rolling Funds sont aussi intĂ©ressants et autant discutĂ©s outre Atlantique, câest grĂące aux retombĂ©es positives (et une nĂ©gative) que de tels fonds pourraient avoir. En voici quelques-unes :Â
Lâouverture de fonds micro venture : grĂące Ă cette mĂ©thode simple pour rĂ©unir des fonds, on a vu une augmentation de la crĂ©ation de fonds par dâanciens entrepreneurs. đšâđ©âđ§âđ§
Plus de deals en seed : les Rolling Funds donnent accĂšs Ă des nouveaux fonds qui vont permettre de financer plus de deals early stage, avec des thĂšses plus prĂ©cises. đŻ
Baisse des coûts comparés à un fond classique : les LPs ne paient que la période durant laquelle ils participent au fond. En plus, les administratives fees sont moins élevées : 0,15% sur 10 ans contre 1% pour un fonds VC classique.
Baisse de la difficultĂ© Ă lever des fonds pour les General Partners. Le fonds Ă©tant ouvert en permanence aux investisseurs et il nây a pas forcĂ©ment besoin de beaucoup de capital pour dĂ©buter. Â
Multiplication des fonds gĂ©rĂ©s par des solo GP : les GPs experts dans un domaine pour diriger leurs propres fonds en sâappuyant sur une communautĂ© qui leur fait confiance. Plus largement on pourrait voir apparaĂźtre des fonds gĂ©rĂ©s par des influenceurs dont la communautĂ© fournit le financement, tout autant que les projets Ă financer (on a dĂ©jĂ vu la tiktokeuse Charlie dâAmelio qui Ă ouvert un Family Office avec sa soeur).
ProlifĂ©ration des LP non qualifiĂ©s : avec une dĂ©mocratisation de lâinvestissement, il est possible que lâon observe de plus en plus de âpetitsâ LPs (tels vous et moi) manquant dâĂ©ducation sur lâinvestissement en capital-risque.
Pour le moment les Rolling Funds nâexistent pas en tant que tel en France car la rĂ©gulation ne prĂ©voit pas lâexistence de telles structures. Si jamais vous avez un pied Ă lâAssemblĂ©e Nationale, vous savez ce quâil vous reste Ă faire ! đ€
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super le zoom, merci !! :)